11月21日讯息，中信证券研报指出，AI用能需求换取减碳目标驱动好意思国核电快速发展，频年来互联网企业闲居与核电运营商执意弥远购电公约。SMR（微型模块化反映堆）具有占大地积小、罗致更多模块化瞎想、工场化建造等特色，大致进一步缩小核电站的名堂本钱，在知足较小的腹地化电力相识供应需求的同期改善名堂的空洞盈利智力。咱们以为好意思国核电正处于复苏阶段，SMR等新时刻齐备契合AI用能需求及减碳目标，有望深度受益数据中心等新兴用能需求。中信证券提议从核燃料（铀）、核电设备、乏燃料处理、核电运营商等几个维度进行投资。

　　电新｜AI电力：AI驱动好意思国核电发展，SMR或成为新风口

　　AI用能需求换取减碳目标驱动好意思国核电快速发展，频年来互联网企业闲居与核电运营商执意弥远购电公约。SMR（微型模块化反映堆）具有占大地积小、罗致更多模块化瞎想、工场化建造等特色，大致进一步缩小核电站的名堂本钱，在知足较小的腹地化电力相识供应需求的同期改善名堂的空洞盈利智力。咱们以为好意思国核电正处于复苏阶段，SMR等新时刻齐备契合AI用能需求及减碳目标，有望深度受益数据中心等新兴用能需求。咱们提议从核燃料（铀）、核电设备、乏燃料处理、核电运营商等几个维度进行投资。

　　▍群众核电发展：能源结构加快治愈，部分国度重启核电开发。

　　核能在鼓吹群众经济社会发展方面阐扬了紧要作用，跟着频年来能源转型下的多元化发展换取群众基荷能源供应枯竭的风险突显，外洋加快鼓吹核电开发和规画。咱们瞻望到2050年前，好意思、中、法三国将孝顺近500GW的新增核电装机容量。2023年好意思国能源部发布《先进核能买卖起飞之路》，研讨到2050年国内核电装机达到200GW；2023年7月，法国国民议领路过《加快核能发展法案》，以立法的形式重振核电发展，取消到2035年核电占比不卓著50%的上限条目，并简化核电名堂行政审批标准。同期，新兴市集相似值得护理，2024年以来包括泰国、菲律宾在内的东南亚国度积极引进核电时刻，泰国在新国度能源发展研讨（National Power Development Plan, PDP）中写入了引进微型核电站的目标，菲律宾也奋力于于让核电站在本世纪30年代实现运行发电。

　　▍AI驱动用能需求，好意思国互联网龙头鼓吹核能发展。

　　频年来东说念主工智能（AI）对能源需求的急剧增多促使科技公司转向核能，以知足其浩繁的电力需求。好意思国能源信息署（EIA）预测，到2030年东说念主工智能可能占群众电力需求的3%至4%，同期跟着AI时刻的进一步发展和抓续迭代，2030年数据中心的电力需求比较2023年将增多150%以上，对能源供应形成一定压力，其中好意思国数据中心每年将耗尽约88TWh的电力。确认EIA数据，瞻望在2030年AI驱动的数据中心将占好意思国总电力负荷的9%，将带来14GW的清洁能源装机缺口。群众数据中心行业积极鼓吹通过核能知足其电力需求。举例，确认各公司官网及公告，2024年9月11日，甲骨文（Oracle）晓谕已获取三座微型核反映堆（SMR）的建造许可，将为当今正在瞎想的数据中心提供电力；2024年头亚马逊云处事（AWS）以6.5亿好意思元收购了位于宾夕法尼亚州的Talen Energy旗下的Cumulus数据中心园区；Talen Energy与亚马逊签署为期10年的电力购买公约（PPA），从Susquehanna核电站向其供电；微软与聚变能源公司Helion签署了群众首个聚变能源的PPA公约，并研讨于2028年上线供电。咱们以为跟着AI及算力限度的快速发展，AI系统产生的用电需求及减碳目标将进一步鼓吹愈加清洁、相识的核能开发。

　　▍SMR等新时刻契合AI用能及零碳需求，或成为新风口。

　　当今第三代核电时刻仍为行业主流，但跟着列国对更相识、更安全可靠以及更高核燃料哄骗后果的时刻追求，先进反映堆以及模块化小堆的研发和开发封闭成为造就核电市集的发展重心。SMR（微型模块化反映堆）正飞快成为新的搞定决议，微型模块化反映堆容量一般为15MW至300MW，反映堆体积较小，纯真性更高，且比较传统的大型核电站，开发和运维本钱较低，更稳当为数据中心供电。在本钱方面，核能初创公司Oklo正专注模块化微型核反映堆研发开发。确认Oklo公司官网，公司瞻望其“Aurora powerhouse”反映堆15MW版块本钱约7000万好意思元，将于2026年在爱达荷州的选址动工，在2027年完成投运。该本钱在好意思国电力市集交往中具备一定的竞争上风，有望进一步鼓吹SMR时刻的买卖化进度。

　　▍风险成分：

　　核电策略变动风险；核电投资不足预期风险；核电名堂开发延期风险；国表里核电安全风险；原材料价钱大幅波动风险；可控核聚变及SMR扣问发展不足预期。

　　▍投资策略：

　　AI用能需求换取减碳目标驱动好意思国核电快速发展，SMR（微型模块化反映堆）具有占大地积小、罗致更多模块化瞎想、工场化建造等特色，大致进一步缩小核电站的名堂本钱，在知足较小的腹地化电力相识供应需求的同期改善名堂的空洞盈利智力。咱们以为好意思国核电正处于复苏阶段，SMR等新时刻齐备契合AI用能需求及减碳目标。咱们提议从核燃料（铀）、核电设备、乏燃料处理、核电运营商等几个维度进行投资。

　　外洋方面，咱们提议护理：1）外洋核燃料供应商；2）大型设备制造商；3）微型模块化核反映堆开发公司；4）核心设备及自动化；5）核电运营。

　　国内方面，咱们提议护理：1）受益于群众核电名堂审批重启和加快开发现金九游体育app平台，自然铀需求有望超预期竣事，中弥遥望好铀价核心上行；2）竞争情势相识、附加值高的核岛设备门径中的压力容器、蒸汽发生器、核主泵以及核泵轴承等；3）居品矩阵束缚完善，单元价值量有望进一步进步的核电阀门门径；4）时刻有望实现冲破，国产替代出路渊博的乏燃料储运设备门径；5）核电运营。